El Gobierno presentó esta semana su plan para conseguir los dólares que necesita: unos US$19.000 millones este año y US$25.000 millones el próximo, principalmente para pagar deuda. La pregunta de fondo no es solo cuánto necesita, sino de dónde los va a sacar — y ahí aparece un debate interesante: ¿conviene salir a pedir dólares prestados en el exterior ahora, o mejor seguir esperando?
Hasta ahora, esperar funcionó
Durante los últimos meses, el Gobierno evitó volver a los mercados internacionales de deuda y, aun así, las cosas mejoraron: bajaron las tasas que Argentina pagaría si emitiera bonos, subió la calificación crediticia del país y el Banco Central pudo sumar reservas. En criollo: esperar le salió bien.
Pero un informe reciente de Balanz Research plantea que, de acá en más, seguir esperando empieza a tener más riesgos que beneficios.
¿Por qué ahora sí convendría salir a buscar dólares afuera?
No es que Argentina esté obligada a pedir dólares prestados. Es que, si lo va a hacer en algún momento, hacerlo ahora — con tasas relativamente bajas y antes de un año electoral — es más conveniente que demorarlo.
Balanz Research da tres motivos:
1. Se viene un año electoral. En 2027 hay elecciones presidenciales. Llegar a ese momento con más dólares guardados en el Banco Central reduce el riesgo de una corrida cambiaria y le da más previsibilidad a la elección. Si el país no junta esos dólares antes, la elección se vuelve un evento más "todo o nada" para el mercado.
2. La ventana de tasas convenientes puede no durar. Hoy, la tasa a la que Argentina podría endeudarse en dólares está en línea con lo que ya pagan sus bonos en el mercado. Es un buen momento relativo. Nada garantiza que siga siéndolo dentro de unos meses.
3. Sin salir a buscar dólares afuera, es más difícil seguir sumando reservas. El Fondo Monetario le pide a Argentina que acumule reservas. Sin financiamiento externo, esa acumulación depende casi exclusivamente de que el Banco Central siga comprando dólares en el mercado — algo que se complica si baja el ingreso de dólares por exportaciones.
¿Qué pasaría si Argentina vuelve a emitir deuda?
Si el Tesoro consigue esos US$5.000 millones este año, como estima Balanz, las reservas netas del Banco Central podrían crecer cerca de US$13.000 millones en 2026. Más reservas significa, en términos simples, más margen para que el Banco Central pueda calmar al mercado cambiario si hace falta — algo especialmente valioso en la previa de una elección.
Este tipo de definiciones mueve el humor del mercado, los bonos en dólares y el tipo de cambio. Si estás pensando en cómo posicionar tus ahorros de cara a este escenario, hablá con tu asesor de Grupo Vita.